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澳大利亞證券投資委員會(ASIC)近日發出公告稱,麥格理證券(澳大利亞)有限公司(以下簡稱“MSAL”)已繳付12.6萬美元罰款。  據瞭解,ASIC 市場紀律組(MDF)有合理理由認為,MSAL違反了《2017年ASIC市場誠信規則》第3.3.1(b)條,MSAL未按照客戶指示進行市場交易。  麥格理證券在澳大利亞證券交易所Center Point(ASXC)進行了部分回購交易。ASXC參與者可以將訂單拋入ASXC交易市場中,但是在訂單被匹配到交易之前,無法看到市場上的其他訂單。  MSAL在ASXC中啟用了優先交易功能,在該功能下,MSAL訂單可先於其他其他參與者的未匹配訂單進行匹配,除非這些未匹配訂單具有價格優勢。  MSAL作為代理商接收客戶指示,有義務確保其按照客戶指示進行正常的交易流程。  MSAL在ASXC上以2.465美元單價購買120萬股股票時,MSAL沒有按照正常交易流程進行賣單交易,先於ASXC上另一參與者的兩個現有賣單進行匹配,而這兩個賣單的下單時間早於MSAL。  MDP表示,麥格理證券在ASXC進行回購交易的行為,導致股票市場出現不公平、無序的現象。但麥格裡證券的行為未影響到股票價格,也沒有導致其他參與者的賣單無法與麥格理證券的訂單進行交易。  麥格理證券隨後已停止使用ASXC進行回購交易。  本月,ASIC還吊銷了金融服務提供者和抵押貸款經紀商Direct My WealthPty Ltd的澳大利亞金融服務牌照(AFSL)和澳大利亞信貸牌照(ACL),牌照編號為481721。  根據官方聲明,Direct My Wealth未及時提交2020年審計財務帳戶和年度合規證書,未能遵守持有金融服務牌照和信貸牌照的要求,ASIC由此做出撤牌決定。  此外,Direct My Wealth也不再是澳大利亞金融投訴管理局(AFCA)會員,不再經營金融服務業務,並停止提供信貸服務。  依據《2001年公司法》和《2009年國家消費者信用保護 法》規定,若持牌人不再提供金融服務,停止開展信貸活動,或未履行提交年度財務報表、審計報告、合規證書、成為AFCA會員等法定義務,ASIC有權暫停或吊銷該持牌人的金融服務牌照和信貸牌照。  Direct My Wealth自2016年1月13日起持有金融服務牌照,自2016年1月14日起持有信貸牌照。該公司可以向行政上訴法庭(AAT)申請審查ASIC的決定。

今天,我們要向大家推薦一本書籍,理查·威斯曼的《賭 場式交易策略》。接下來將從賭 場範式、交易工具和技巧、交易者心理三個部分講述賭 場式交易策略。  一家成功的賭 場包括以下三種元素:  1)有一定優勢的交易策略  贏錢概率略高於你的對家,即便你的勝率只有51%,連玩100盤你也能夠實現贏利,而連玩上千盤的話,利潤則是可觀的。  2)理性合理的資金管理  你不能讓任何賭客因為運氣好而一把贏得你傾家蕩產,你要分批次地投入籌碼,利用概率,隨著時間的流逝,讓財富的天平向你傾斜。  3)對市場心理的清醒認識與嚴格自律  莊家與賭徒的另外一個區別是:莊家可以冷靜、理性且機械地執行既有規則,而賭徒則常常受情緒左右,行事毫無章法。  1. 賭 場範式  建立正向預期模型  拉斯維加斯要是發生地震,哪兒也別去,直奔基諾博彩大廳,那裡的一切堅不可摧。——佚名賭 場主  市場一向都是無效的,總是從恐慌到泡沫,再從泡沫到恐慌地迴圈著,周而復始。  市場的無效性對短期交易者至關重要。原因在於,正是這種無效性的存在,為我們建立正向預期模型提供了前提。市場的無效行為導致了統計學家所說的,與正態分佈完全不同的資產價格的尖峰厚尾分佈。  尖峰意味著資產價格比在有效市場中更傾向均值回歸(逆勢模型);  厚尾意味著價格延續趨勢的概率更大(順勢模型)。  建立正向預期模型的三大技術指標:擺動指標(超賣或超買),趨勢指標(移動平均線等)和波動指標;  除了技術上的指標,基本面分析能夠幫助我們區分範式轉換和價格衝擊,這點對優化正向預期模型價值最大。如果忽視範式轉換,有可能從技術分析中會錯估價格走向,特別是在使用均值回歸模型時。  價格風險管理方法  船停泊在港口時最安全,但風雨無阻地前行才是它的使命。——約翰A·謝德  記住,我們的目標是像經營賭 場一樣進行投機交易。  價格風險管理工具主要有:止損點設置,持倉規模調整,風險值,壓力測試和管理決策。  止損分為以下三類:由數學方法推導出的技術止損,基於支撐位和阻力位的止損和基於金額或百分比的止損。另外,時間也是一種止損工具。  止損解決的是“為了保住本金,我應該何時平倉”的問題,持倉規模調整解決的是“在避免過度杠杆化的前提下,我可以交易多大的頭寸”的問題。  處理頭寸規模與管理資產金額的關係時,應遵循1%定律,即交易者單筆交易承擔的風險不能超過其管理資產總額的1%。  根據交易資產目前的波動性設置止損點是一種更穩健的設置止損的方法。此外,還應考察資產之間的相關性,但問題是可能會存在異常的相關性(相關性斷裂),這可以通過壓力測試來增強效果。  對於作為風險價值模型參數的歷史波動性和相關性,有個基本的問題是“回顧時段應為多長時間?”較短的回顧時間,可能會摻雜市場短期趨勢的影響,較長的回顧時間,可能會降低對風險的估計。  關於歷史波動性和相關性的另一個問題是資料的剔除。剔除資料有兩種方式:有意剔除和無意剔除。  波動的週期性變化和相關性斷裂以及實物商品跟隨季節發生的波動性變化和異常情況,都可以用壓力測試。最常見的壓力測試類型是情境分析。  恪守交易紀律  有些事情本身並不難,難的是約束自己一如既往地堅持下去。——佚名  擁有像賭 場場主一樣的心態,在損失面前仍然恪守紀律。  我們要訓練自己賭 場主般的心態,一天24小時,一年365天都堅持依靠概率取勝並進行風險管理。  根據性格選擇適合自己的正向預期交易模型。  交易模型的類型有:長期趨勢跟蹤模型(MACD系統和布林線突破系統),波段交易模型(RSI趨勢系統和短線RSI系統),日內交易模型和“黃牛”模型。  2. 交易工具和技巧  利用市場波動週期性做交易  百家樂遊戲中,荷官可以輕鬆地用他熟知的技巧賺錢回家,如果我掌握了他的技巧,就不會出局了。——馬克·吐溫  交易者採用逆勢交易模型更好的把握市場由高波動性轉為低波動性的時機,比採用趨勢交易模型試圖參與市場從低波動性中突破所承擔的風險更大。  衡量波動性的技術指標:布林線和威爾德的平均趨向指標(ADX)。除了上述兩種歷史波動率的衡量方法,還有隱含波動率。  作為一個波動性指標,布林線差的優勢在於,可以提供一種客觀而不是主觀的、非基於資料的衡量資產歷史波動率的統計方法。  歷史波動率屬於滯後指標,隱含波動率巧妙的解決了這一問題。它基於當前期權溢價計算出資產波動率,能更快的反映出資產波動率的變化。波動週期性與隱含波動率有關,與歷史波動率無關。當市場即將迎來重大基本面消息時,隱含波動率和歷史波動率會發生偏離。  由於現貨和期貨交易者在市場走勢不確定時會持觀望態度,因此歷史波動率會在這消息來臨前下降。相反,隱含波動率上升,因為期權交易者將買進看漲和看跌期權,以抵禦重大事件後市場波動性的增加。重大消息發佈後,市場參與者開始消化這些消息對資產估值的影響,歷史波動率將上升。  相比而言,隱含波動率的變化較難預期。如果發佈的消息與此前的市場共識相去甚遠,隱含波動率將上升,這是由於期權交易者會在“厚尾”中採取行動;相反,如果發佈的消息在市場預期之內,那麼即使歷史波動率上升,期權溢價和隱含波動率仍會下降。  永遠跟著市場走  想從股市撈一筆以解燃眉之急?單純地期盼無異於賭博,因此風險也遠比有備而來的交易行為大得多。——愛德溫·勒菲弗  儘快兌現浮盈的想法 會給交易者的精神帶來極大的摧殘,因為這樣容易錯過賺更多錢的機會。  “永遠根據價值而不是價格進行交易”是我一貫奉行的理念。  忘記盈利目標,跟著市場趨勢交易。  後悔最小化  無論如何取捨,後悔總是不可避免。依我所見,你所做的選擇,就是最好的選擇。——索倫·克爾凱郭爾  遭受虧損或錯失交易良機後產生的後悔情緒,是交易者拋棄交易紀律的最常見理由。  趨勢交易者的解決方案:在合理的技術支撐位或阻力位元獲利了結部分頭寸(一般為全部頭寸的1/2或1/3),以確保獲得部分收益。  均值回歸交易者的解決方案:可以修改傳統的均值回歸模型,以避免在市場出現趨勢期間有所後悔。低位補倉,即通過降低成本 價來減少虧損,交易者第一次購買的合約數量最少,隨著浮虧的急劇增加,不斷加大每次購買的合約數。  金字塔補倉,與向下攤平、低位補倉以及均值回歸後悔最小化策略不同。它只適用於趨勢交易模型。即第一次購買的合約數量最對,隨著浮虧的不斷加大,購買合約數逐漸減少。只有在市場表現出近似抛物線的趨勢時,採用金字塔補倉策略才能成功。  獲利了結部分頭寸,同時將餘下頭寸的止損位移至成本 價,這種後悔最小化策略可以讓交易者保持冷靜,避免隨著市場的起落時而歡喜、時而恐懼,對交易者調整心態大有裨益。  時間週期分析  雲由許許多多類似的雲團組成,當你靠近它時,看到的不是一片柔滑的雲,而是許多小片的不規則物。——伯努瓦·蠻德勃羅博士  時間週期分析是建立正向預期模型最好的工具之一。  當所有技術指標都發出上漲或下跌的信號時,傳統時間週期交易模型會相應地建議買入賣出。獲得時間週期確認交易信號最常用的方法有兩種。  第一種方法:當所有技術指標(如移送平均線或威爾德的相對強弱指數等百分比擺動指標)都發出上漲或下跌信號時,傳統時間週期交易模型會相應的建議買入或賣出。  第二種方法:只有當較長時間週期顯示趨勢確認,同時最短時間週期從背離轉為確認時才進行交易。相比第一種方法,這種方法更穩健。  時間週期背離交易指同時觀察多個時間週期,以便發現最短時間與較長時間週期出現背離的資產。  比如:2分鐘圖顯示下跌或超賣的相對強弱指數值,而30分鐘圖,60分鐘圖和日線圖仍顯示上漲,較短的時間週期與較長的時間週期的趨勢出現背離時買入。由於是均值回歸策略,需避免各種次優和高風險環境。此外,考慮到波動的週期性,我們要避免在低波動時期交易。因為在這樣的環境下回報較低,而且(如果入市後波動性上升)潛在風險大。對於長線交易,不存在重要消息公佈或低波交易風險大的因素影響。  確定資產趨勢時,沒有一項技術指標放之四海而皆準;  儘管時間週期確認和時間週期背離功能強大,但不適合程式化機械交易系統的回測與優化;  當市場趨勢發生不可避免的逆轉時,最短時間週期圖形將最先發現熊牛轉變。只有在新趨勢逐漸明朗後,最長的時間週期才會確認。  如何使用交易模型  越努力,越幸運。——佚名  機械交易系統  這類系統往往依靠技術指標,如移動平均線或擺動指標建立一套關於入場、風險管理以及獲利了結的客觀規則。建模之初,可分別選擇一個趨勢跟蹤指標,一個擺動指標以及一個波動性指標,並結合交易量一起建模。我們可以從八個方面評估交易模型的穩健性:淨收益總額,交易筆數,交易天數,最大回撤金額,最大連續虧損,收益最大回撤比,盈利與交易比和收益虧損比。趨勢跟蹤系統應該有較好的收益虧損比,因為它們的盈率較低。相比而言,均值回歸系統的收益虧損比較低,但其較高的盈率能彌補這一點。  趨勢跟蹤模型  RSI趨勢系統(從趨勢回歸交易者獲利,利用趨勢回歸者的心態),一目交叉系統,布林線突破系統  均值回歸系統  RSI極端交易系統,加入交易量過濾條件的RSI極端交易系統  非機械交易系統  將主要遵循後會最小化策略設立獲利瞭解規則。  斐波那契會車模型  能在市場較長趨勢不變但短期回撤時入場交易,從而抓住低風險、高回報的交易機會。  背離模型  比如:價格創歷史新高,但RSI背離和交易量背離發出賣空信號。  經典技術模型  趨勢線和水準支撐/阻力位突破也經常被技術分析師用來建立正向預期模型,但也必須配以風向管理規則才能構建起綜合的交易系統。  股票交易模型  開盤區間突破,跳空交易  預測交易信號  耐心是崇高的美德。——傑佛瑞·喬叟  企圖預測交易信號是致使交易者無法堅守交易紀律最常見且最具破 壞力的原因之一。  要實現成功的交易,就必須拋棄“完美主義”,追求穩健;擺脫追求安適的心理,在盈虧面前泰然自若。  成功的交易絕不是靠預測未來市場走勢或趨勢反轉得來的,而應參與到當前已經得到證實的市場趨勢中直到有明確的反轉信號出現。正如我經常說的:只參與,不預測。  人們對交易最大的誤解之一是,新手需要學會使用很多工具和技巧才能做好交易。  3. 交易者心理  戰勝交易陷阱  一切實非實,亦實亦非實,非實非非實。——龍樹菩薩  所有市場行為均具有多面性、不確定性和瞬息萬變的特性。將這項基本原理與交易相結合,便可排除所有不必要的、妄想的阻礙或限制成功的交易偏見。  對虧損和市場不確定的畏懼是交易成功的兩大障礙。  交易偏見妨礙我們客觀地認知現實,因此限制我們把握大量市場機會。應對交易偏見最快捷的辦法是“平和”。面對相關問題時要保持平和的心態,接受並逐漸消除畏懼。  交易者行為分析  認識你自己。——刻在德爾菲阿波羅神廟石柱上的箴言  交易偏好與投機者的發展階段相一致。交易新手會表現出破 壞性極大的偏好,如不承認自己犯錯以及贏小失大。這些偏好對交易者破 壞性極大,會導致他們情緒奔潰和交易失敗。  記住,持有“讓該發生的發生吧”的態度並不是魯莽地無視風險,而是在管理風險。我們承認並面對自己對於虧損的恐懼,在任何情況下都堅持賭 場範式。  做個處變不驚的交易者  縱情歡樂者,其生遭折翼。任其流逝者,永生得朝陽。——威廉·布萊克  交易者萬萬不可固守信條。  老練的交易者和普通交易者有何不同?前者明白心平氣和的關鍵在於實踐,他們既承認失誤,又不妄自菲薄,都是嚴謹的風險管理人。  老練的交易者明白,壓抑情緒,或否認對“識”的探索,都無法持續獲得成功;相反,以“心平氣和”的心態行事,使得成功得以持續。  貧困意識對交易者極具破 壞力,因為它會助長自我破 壞行為,也會給交易設定界限。  冥想,可以讓阿爾法腦波變活躍,令人放鬆,對交易者而言尤為重要。

“雙頂形態”(Double Top Chart Pattern)也是一種反轉形態,幾乎在所有時間圖表中都可以看到這種形態。通常它在價格上漲一段時期後接近阻力位時出現,價格準備回撤,交易者希望在這裡入場,價格也在和前一個波動高點差不多的地方徘徊。  如果交易者看到當前價格沒有打破之前的波動高點,那麼接下來可能會出現這些:  1. 長期持有的波段交易者開始止盈  2. 在第一個波動高點入場做多的交易者開始恐慌,選擇出場  3. 反趨勢交易者看到價格無法突破之前的波動高點,於是尋找做空的機會  這些行為都會進一步強化價格下跌的可能。  識別雙頂圖表形態  識別雙頂形態並不難,在圖表上很容易找到波動高點,當價格再次試探價格區域時可以進一步留意:  1.雙頂中頂點1和2幾乎在同一價位。不過金融市場畢竟不是完美的,兩個頂點之間允許有落差;  2.通常形成兩個頂點的時間距離應該差不多;  3.一些期貨交易者在識別雙頂時,還會多看一點:交易量。他們會關注第二個頂點形成時的交易量是否是減少的。減少更說明買家逐漸失勢,價格很可能反轉。  在上面的圖中:  1.雙頂出現在一個強上漲波動後;  2.第二個頂點沒有突破之前的頂點;  3.價格無法突破第二個頂點上方的阻力位,這意味著反轉很可能出現。  作為波段交易者,只要看到以上這些事發生,基本就可以交易雙頂了。為什麼呢?  因為市場對價格繼續向上突破已經有失敗的預期了。只要價格沒有如預期那樣,交易者就會開始出現對虧損的恐慌,很多人退出。  不過,儘管雙頂是價格反轉形態,也要記住一點:它並不一定就是市場大趨勢的反轉,可能只是市場的一次短期修正。  交易雙頂圖表形態  交易雙頂形態有三種方式:  1.強勢入場  2.反轉蠟燭圖入場技巧  3.保守入場  強勢入場的規則:  1.在第一個頂點形成後,如果你發現價格再次上漲回到頂點價位,那麼在第一個頂點所在燭臺高位的下方3-5點的地方設置一個賣出限價掛單;  2.你也可以在價格來到第一個頂點所在燭臺高位相隔3-5點的地方時,迅速賣出市價單;  3.在第一個頂點所在燭臺高位約10-30個點的地方設置止損,或者採用ATR止損方法;  4.對於止盈目標,利用頸線作為止盈目標,或者將頸線下方之前的波動低點作為止盈目標。  反轉蠟燭圖入場規則:  1.在第二個頂點形成後,等待看跌反轉形態出現;  2.在看跌反轉形態低點下方3-5個點處設置賣出止損單;  3.要麼在看跌反轉形態上方5-10個點設置止損,要麼乾脆在兩個頂點的上方5-20個點處設置止損;  4.將頸線作為止盈目標。  保守交易入場規則:  1.等待價格向下突破頸線。確保突破頸線的蠟燭圖必須在頸線下方收盤;  2.然後在突破蠟燭圖低點下方3-5個點設置賣出止損單;  3.在頸線上方3-10個點處,或者就在突破蠟燭圖上方設置止損;  4.計算頸線到第一/二個頂點的點數距離,直接應用作為你的止盈目標。  用保守交易方法入場的問題在於,有時候頂點和頸線之間距離很遠,就導致止損也較大。這點需要注意。  交易雙頂形態的優勢  1.在第二個頂點形成後的下跌通常持續時間長,有時可以達到數周。如果你是用日圖交易,那麼抓到這波趨勢,你就能盈利豐厚;  2.這是最好的價格走勢交易之一;  3.雙頂形態很好識別;  4.每筆交易的風險最好和其他交易策略進行比較計算,因為你也會用到支撐位和阻力位來設置止損。  劣勢  1.有時候價格上漲只是為了觸發第一個頂點上方的止損單,但是它看起來就像要向上突破,導致很多人掉入陷阱;  2.價格自此一路下跌,如果價格上漲時觸發你的止損,你被迫出局了,那麼繼續等待下次入場的機會,等待另一個反轉信號,只要是上漲的蠟燭圖,都可以再次入場;  3.交易任何低於1小時的時間週期圖表都不是很好。你用的時間週期圖表越長越好。我個人比較建議在日圖及更長週期圖表來交易雙頂形態。

黃金在突破1800美元整數關口後出現加速上漲,週二最高已經觸及1875美元。我的多單已經在1860和1870做了止盈減倉,但我並不看空,調整到位後我還會繼續回補倉位。  一月初時,黃金拿過一輪百元行情,結果崩得太快坐了過山車,這次算是拿到了,而且說不定還會有新的機會。  如果看過我在5月9日寫的《黃金在2021年剩餘時間裏的交易邏輯》這篇文章,應該會對黃金的上漲有心理準備。  在這篇文章裏,我建立了黃金與實際利率的關係:  有小夥伴評論說,實際利率是變數,用變數分析變數,沒有意義。  這話說的沒什麼錯,因為實際利率是由美國十年期國債收益率和核心PCE物價指數兩個變數構成的。在大多數情況下,我們很難精准的預判變數的變化,並由此得出一個精確的結論。  但是,好巧不巧,當前剛好是一個變數高度可預期的階段。  事實上,儘管實際利率與黃金之間存在四種關係,但對我們交易最有價值的只有2種。一是實際利率在負值區間擴張,二是實際利率在正值區間擴張。這兩種情況將推動黃金走出趨勢行情。  現在我們可以排除實際利率在正值區間擴張的可能性。因為這不僅要求國債收益率要持續高於核心PCE物價指數,還要求收益率的上升幅度高於通脹的上升幅度。這種情況只有在美聯儲表態完全不可以接受當前的通脹水準時才會出現。只有美聯儲為了抑制通脹開啟加息週期,或者市場充分押注美聯儲即將開啟加息週期時,實際利率才有可能在正值區間持續擴張。  如果希望看到實際利率在負值區間擴張,需要兩個條件,減號左側的十年期國債收益率受到抑制,下跌、不漲或上漲緩慢。而減號右側的核心PCE通脹上升、加速上升、超預期上升。  決定長期美債收益率的是美聯儲的貨幣政策傾向。而決定美聯儲貨幣政策傾向的是其兩大目標:充分就業和物價穩定。  這兩個目標在不同階段也有主次之分。美聯儲可以為了實現充分就業而容忍短期的物價水準上升,美聯儲也可以為了抑制持續上漲的物價而暫時犧牲勞動力市場。大多數時間裏,如何選擇根本就不是一個問題,但在某些複雜的情況下,這個選擇權在美聯儲,而非我們認為美聯儲應該如何選擇。  因此,聆聽美聯儲如何描述當前的就業市場和物價水準就格外重要。美聯儲擔憂哪個,哪個就是美聯儲想要解決的主要矛盾。就目前的描述看,美聯儲認為通脹上升是暫時性的,而勞動力市場遠未達到充分就業。這就意味著美聯儲當前傾向於為了實現充分就業而容忍通脹的上升。  有人可能會質疑,如果通脹上升不是暫時性,而是持續性的呢?  我覺得完全沒必要去較真通脹上升到底是不是暫時性的,只需要將“暫時性”理解為美聯儲為了就業而放任通脹的藉口就好了。  而4月份遠不及預期的非農就業數據,剛好就為美聯儲的藉口提供了合理性的證明。儘管我認為這個數據會在未來一段時間內大幅上修,但已經無法改變它對市場的衝擊。  我在《4月非農就業報告暗藏玄機》這篇文章中分析了未來導致就業市場大幅增長的可能性因素是政府取消疫情失業補貼。  對於拜登來說,他其實很難走出這一步。因為取消補貼,意味著疫情對經濟活動的負面影響已經降至較低水準。拜登就不能再以此為藉口與共和黨在大約4萬億美元的財政刺激規模上討價還價。  所以未來一段時間可能存在一個隱藏的邏輯:拜登為了後續財政刺激而拖延取消疫情失業補貼,而疫情失業補貼會抑制低薪勞動者的就業積極性。最終反映到就業報告上就是就業參與率較低,且新增就業人口不及預期。  美聯儲無論是真心實意,還是以此為藉口,都會因“就業市場距離充分就業還有一段距離”而不願意轉變貨幣政策立場,這雖然不會導致美十債收益率的下行,但會抑制其上行空間。  這樣一來,“減號左側的十年期國債收益率受到抑制,下跌、不漲或上漲緩慢”這一條就被滿足了,至少到下次非農就業報告發佈前,長期收益率即便上漲也會比較緩慢。  我原本預計要到5月底發佈核心PCE物價指數後才會推動實際利率在負值區間擴張,繼而推動黃金價格上漲。但5月12日公佈的美國4月CPI數據改變了這一進程。  4月未季調核心CPI年率達到3%,而未季調整體CPI已經達到4.2%,遠超前值2.6%,和市場預期的3.6%。  這意味著5月底公佈的4月核心PCE物價指數極大可能超出市場的預期。也就是說“減號右側的核心PCE通脹上升、加速上升、超預期上升”這一條也有極大概率達成。  這樣一來,實際利率在負值區間擴張基本上毫無懸念。  按照市場預期,未來3個月核心PCE物價指數有可能升至2.5-2.8%區間。  我此前假設美十債收益率會維持在1.4-1.7%區間,考慮到通脹超預期上升,可以將美十債收益率的預期區間上提至1.5-1.8%區間。  那麼實際利率就可能擴張至-0.7%至-1.4%區間,這比之前預計的-0.3%至-0.8%區間要大出許多。  實際利率在負值區間擴張的程度越深,黃金上行的動力就越足。只要滿足這一條件,你只要不追漲,做多是坑不了你的。  但有一點要注意,預期實際利率在負值區間擴張也會推動黃金上漲,但如果預期不能兌現,黃金就會修正。儘管不會扭轉上漲趨勢,但如果沒有控制買入成本,風險還是很大的。  這個狀態應該還會維持2-3個月。  可能的改變信號有2個,一是看到非農新增就業出現近百萬的增加,尤其是連續的大規模增長。二是在經過4、5、6這三個月低基數影響下的通脹上升後,通脹沒有出現顯著回落。  無論出現那種情況,屆時都要認真聽美聯儲如何評價就業市場和物價水準。如果美聯儲的關注點轉向通脹,將會釋放美十債收益率的上行空間。實際利率就有可能在負值區間收斂。而如果上述兩種情況同時發生,美聯儲關注轉向的概率就極大。那時候才有可能是黃金升勢的終點(這裏沒有考慮通脹失控的極端複雜情況)。  至於當前的上漲黃金能漲多高,能不能破前高,這我說不出來。只要把握好節奏,逢低買入,在實際利率沒有形成負值區間收斂預期前不要著急做空就行了。  現在是邏輯最清晰最簡單的時刻。

之前我們談到了外匯交易中的“點”,今天我們來聊聊外匯及差價合約交易中的“手”。  熟悉股票交易的朋友應該都知道,A股市場購買股票是按“手”的,一手100股。那麼,在外匯交易中,“手”(lots)也是一個數量單位,表示你購買頭寸的規模。  貨幣交易中“手數”指的是交易的數量,比如汽車的數量單位是輛,衣服的數量單位是件,而進行外匯交易的單位即為手。1手貨幣代表多少呢?  “手數”起源於國外期貨市場,由於期貨市場將所有的交易品種進行了標準合約化的包裝,交易者交易的是期貨合約,而不是實物或某金融產品,這些合約都是由交易所統 一制定的,每張合約代表一定量的實物或金融產品,數量單位以及數量額都是固定的。  交易手數,也就是訂單規模,我們每次交易的下單量是用“手”這個計量單位來表示,“手”數越大表示持倉頭寸的量越大,規模越大。再通俗點來說,就是你到菜市場去買白菜,“斤”是計量單位,“斤”數越多,就表明你買的菜越多。  通常來說,線上零售交易的1個標準手(Standard)為 100,000 單位外幣,但近年來合約規定的數量有所上升。當市場引入迷你手(Mini)即10,000 單位時,零售交易市場才開始擴張。  之後,市場又引入了微型手(Micro)——只有 1000 單位。例如,如果杠杆率為 1:10 且匯率為 1.1500, 歐元/美元(EUR/USD) 微型手初始保證金交易可以低至 115 美元。後面,經紀商們甚至引入了更小的“納米手”(Nano),僅為100單位。  我們來看下各類型“手數”對應的匯價波動風險。我們以歐元/美元為例,1個標準手的交易量,匯價波動1個點就是10美元;1迷你手波動1個點為1美元;微型手為0.1美元,納米手更低,每波動一個點僅為0.0001美元。  因此,投資者可以選擇諸如風險管理計算器之類的工具計算出最佳交易手數,也可以根據當前交易帳戶資金大小確定最佳手數,交易手數直接影響市場變動對你的帳戶的影響。  納米手交易  從字眼上你就可以猜到,納米手肯定是很小的意思。確實如此,納米手是非常微小的交易量。正如我們上面所提及,1納米手=1貨幣單位的交易量,每個點的波動僅為0.0001美元。  如果你是新手小白,納米手對你來說是一個不錯的“真金白銀”試煉場,即便虧損也是非常小,貨幣對波動10個點相當於1美分,100個點也才1美元。  目前有一些交易商向交易者提供納米手交易帳戶服務。對於交易商來說,納米手旨在吸引本金非常少的交易者。  但是,通常來說,任何不願或無法拿出足夠資金,來管理一定規模帳戶的人的能力是不足以承擔任何杠杆交易,確實有報告記錄納米帳戶持有者比其他規模帳戶持有者的爆倉速度更快。  微型手交易  微型手是大多數經紀商可用的最小交易手。微型手是1標準手的百分之一,或者基礎貨幣的1000個單位。  如果你的帳戶是用美元計價的,這意味著1手微型手就是你要交易的基礎貨幣的價值為1000美元。如果交易的是基於美元的貨幣對,則波動一個點相當於10美元,即0.1美元。  微型手對初學者來說非常有用,能夠在練習交易時將風險降至最低。  微手更容易使你在保守的位置執行定量的技術策略。有些交易策略要求同時創建眾多頭寸;在這種情況下,微手就可以幫你計算成比例的開啟相應的頭寸。  另外,如果你想沒有太大風險地測試一家經紀商的執行系統、真實帳戶支援以及存取款速度,那麼這家平臺支持微型帳戶就非常有用。  迷你手交易  1迷你手為10,000個單位的基礎貨幣。如果你使用基於美元的帳戶並交易基於美元的貨幣對,則交易中的每個點價值約為1美元。  如果你是初學者,並且想開始使用迷你手交易,請確保你的資金充足。  儘管每點1美元似乎是一筆小數目,但在貨幣交易中,市場一天之內可以波動100個點,甚至更多。如果市場對你不利,則很快就會虧損100美元。要交易一個迷你帳戶,你至少要存入2000美元。  標準手交易  標準手是100,000個單位的基礎貨幣。如果你使用美元進行交易,那將是100,000美元的交易。標準手每波動一個點相當於10美元。  當下跌或上漲10個點時,最好記住你將面臨的是100美元的虧損/盈利。使用標準手意味著你應該有25,000美元或更多來進行交易。  總之,將手數保持在相對於帳戶大小的合理範圍內將有助於你保留交易資本,以便長期繼續交易。  如何計算對應“手數”的點值?  現在我們假設使用1個標準手100,000單位,來計算特定貨幣對的點值,以此來了解手數是如何影響點值的:  1. 美元/日元匯價為119.80 (. 01 / 119.80)x 100,000 =每點8.34美元  2. 美元/瑞郎匯價為1.4555 (.0001 / 1.4555)x 100,000 =每點6.87美元  上述例子中,因為美元在貨幣對中不是報價貨幣,則計算公式略有不同。  1. 歐元/美元匯價為1.1930 (.0001 / 1.1930)x 100,000 = 8.38 x 1.1930 = 9.99734美元(四捨五入為10美元)  2. 英鎊/美元匯價為1.8040 (.0001 / 1.8040)x 100,000 = 5.54 x 1.8040 = 9.99416(四捨五入為10美元)  下面是歐元/美元和美元/日元點值示例圖,具體取決於手數的大小。  對於點值的計算,不同的經紀商可能有不同的換算方式,但是不管是那種換算方式,他們都能夠告訴你,在特定時間,某一貨幣對1點所代表的價值。隨著市場的發展,貨幣對的點值也會隨著你交易貨幣對匯率的變動而變動。  如果你想交易印尼盾對土耳其里拉,那麼經紀商或許會將交易量降至微型手或納米手,因為這些偏冷門貨幣對風險極高。但是,對於交易量較大的交叉匯率,例如歐元/英鎊或歐元/瑞郎,交易者能夠以任何手數交易。  外匯市場的成本主要包括交易點差和隔夜利息,這兩者都和交易手數成正相關。因此,當交易手數增加,成本也會增加。  但交易手數和潛在收益也成正比,手數越大,相同波動情況下,收益也就越高,反之,虧損也越多。  在行情與預期相符的情況下,增加交易手數確實會提高收益,但切勿過分重倉。在交易中,控制交易手數的心態還是要有的,因為控制手數在一定程度上能降低風險。  總結  在交易中,風險管理的重要性不言而喻,而頭寸規模的控制是風險管理的要點之一。頭寸的規模直接決定著你的風險水準和收益水準,頭寸規模越大,風險越大,收益越高。在波動無常的外匯市場中,交易者的頭寸需要控制在一定範圍之內,否則面臨著巨大的虧損風險。  我們需要著重強調的是,沒有誰能百分百準確預測外匯價格走勢,此時正向走勢,說不定下一秒即出現反轉。若交易者重倉或全倉交易,一旦判斷錯誤或行情反轉,爆倉出局的幾率極大。  如果能科學控制交易手數,即便出現反預期的情況,虧損也仍在合理的範圍內,不至造成重大損失。  外匯交易手數與開倉位也是一個概念,只是叫法不同,投資者只有善待自己的交易帳戶,根據帳戶餘額、止損幅度來選擇適合自己的交易手數,才能前進的更長遠。


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